Например, предположим, что чистый рентный доход подлежит выплате в конце каждого года по следующей схеме:

Годы

Чистая рента к выплате

1—5

$60 000

6—25

70 000

Данному потоку доходов соответствует ставка дисконта 12%. Реверсия (перепродажа) актива должна рассматриваться отдельно. Использовано три расчетных метода:

1. Оценить 25-летний поток ежегодного дохода в 70 ООО долл.; затем вычесть текущую стоимость потока ежегодного дохода в 10 ООО долл., получаемого в течение первых пяти лет:

$70 ООО х 7,843    - $549 020

Минус $10 000x3,605    = -36 050

Текущая стоимость дохода $512 970

2. Оценить 25-летний поток ежегодного дохода в 60 000 долл.; за тем добавить текущую стоимость потока ежегодного дохода в 10 000 долл., получаемого в течение последних 20 лет:

$60 000 х 7,843    - $470 580

Плюс $10 000 х 7,469 х 0,5674 -    42 381

Текущая стоимость дохода    $512^61

3. Оценить 25-летний поток ежегодного дохода в 60 000 долл. и добавить текущую стоимость потока ежегодного дохода в 10 000 долл. получаемого между пятым и 25-м годами:

$60 000 x 7,843    = $470 580

Плюс $10 000 х (7,843 - 3,605) =    42    380

Текущая стоимость дохода    $512    960

(Различия между тремя результатами являются следствием их округления.)

РЕЗЮМЕ

Сложный процент является краеугольным камнем сложного инвестиционного анализа. Он предполагает, что все деньги, находящиеся на депозите, будут приносить процент, как первоначальная сумма, так и начисленный, но не выплаченный процент. Текущая стоимость реверсии

— это величина, обратная сложному проценту. Она показывает нынешнюю стоимость денежной суммы, которая, как ожидается, будет получена в будущем. Текущая стоимость аннуитета — это стоимость серии платежей или поступлений, которые должны произойти в будущем.

После оценки сумм и времени получения притока денежных средств от инвестиций, может быть определена их текущая стоимость, исходя из соответствующей ставки дисконта. Для того чтобы оценить, насколько прогнозируемый доход действительно оправдывает необходимые инвестиционные расходы, следует сравнить риск или неопределенность, свя занные с различными вариантами инвестиций, с предлагаемыми ими ставками дохода.

Вопросы

1.    Стоимость земли, купленной за 20 ООО долл., повышается на 15% в год (по сложному проценту). Сколько она будет стоить через пять лет без учета налогов, страховых сборов и торговых расходов?

2.    Земельный спекулянт рассчитывает, что через четыре года массив площадью 100 акров может быть продан предпринимателю, осваивающему землю для последующей перепродажи, за 10 ООО долл. за акр. Какая сегодняшняя цена позволит спекулянту получить 15%-ный годовой доход (по сложному проценту) без учета затрат, связанных с удержанием и продажей земли?

3.    Какова текущая стоимость ипотечного кредита, предусматривающего выплату 1 ООО долл. в конце каждого года на протяжении 25 лет? Ставка дисконта равна 10%.

4.    Какую сумму следует сегодня депонировать в банке, начисляющем 10% годовых при ежегодном накоплении, для того чтобы через четыре года получить 10 000 долл.?

5.    Г-жа Браун только что заплатила 100 долл. за опцион на покупку земли. Опцион дает ей право приобрести собственность за 10 000 долл. по истечении двух лет. Уже выплаченные за опцион 100 долл. не будут включены в цену покупки. Какую сумму сегодня должна положить г-жа Браун в банк, выплачивающий 10% годовых при ежемесячном накоплении с тем, чтобы через два года остаток составил 10 000 долл.?


⇐ назад к прежней странице | | перейти на следующую страницу ⇒